Privatanleger haben zuletzt Aktien gekauft und ihre Absicherungen gegen fallende Kurse abgebaut. Gleichzeitig haben sie kaum noch Cash. Eine riskante Ausgangslage vor der Fed-Sitzung.
Die Skepsis zeigt sich in der Stimmung der Umfrageteilnehmer, dem Anlegersentiment. Es ist von plus 2,7 in der Vorwoche auf minus 0,9 eingebrochen. Stärker gab dieser Wert zuletzt Mitte Juni nach. In den folgenden drei Wochen verlorSkepsis ist eigentlich eine gute Grundlage für eine Rally. Denn im Normalfall sind potenzielle Käufer noch nicht investiert.
Viele Anleger sind also bereits investiert. Ihre Skepsis resultiert vor allem daraus, dass sie unsicher sind, ob das die richtige Entscheidung war, erklärt Heibel: „Es ist ein Unterschied, ob die schlechte Laune der Anleger darauf zurückzuführen ist, dass sie bei der Rally unterinvestiert sind – oder aus heutiger Sicht: waren – oder aber, ob die schlechte Laune darauf zurückzuführen ist, dass man sich mit seiner hohen Investitionsquote nun extrem unsicher ist.
In dieser Gemengelage ist die Skepsis der Anleger im Verbund mit der niedrigen Cash- und der hohen Investitionsquote ein potenzieller Risikofaktor. „Fallende Kurse treffen gerade nicht auf dicke Absicherungspositionen, sondern auf eine verfrühte Investition der Anleger“, erklärt Heibel. Umgekehrt gilt allerdings, dass positive Überraschungen zu einem dynamischen Anstieg führen können. Dann könnten es insbesondere ausländische Investoren sein, die kaufen. Diese Gruppe hatte bereits die jüngste Rally im Oktober und November maßgeblich unterstützt.
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